来源：投资者网

“成立九年以来，光启系研发了无数”黑科技“，专利申请总量超4600件，但鲜少实现量产。不过这丝毫也不影响公司以未来之名在资本市场攻城略地，而且伴随着利好，公司两股东多次减持”

2017年5月，光启技术股份有限公司(002625.SZ，以下简称光启技术)以“超材料”之名登陆A股，一度声名鹊起，但两年过去后，所谓的“超材料”仍没有实质性进展，也不再受到投资者青睐，两年以来公司股价已累计下跌47.6%。更为严重的是，公司业绩出现大幅下滑。

4月24日，光启技术披露了年报，2018年公司实现营业总收入4.6亿，同比增长22.1%，归母净利润7053.3万，同比下降12.8%，扣非净利仅4572.5万元，同比降低25.6%，这已是公司扣非净利润第二年下滑。

令人玩味的是，年报公布前，公司先后两次发布签订超材料隐身产品合同的公告，伴随着利好消息，公司两名股东多次减持直到清仓退出。

转型仍在路上

4月24日，光启技术发布公告称，拟使用募集资金人民币1.48亿元投资新一代隐身技术智能制造基地项目。在此之前的4月2日，公司宣布全资子公司“光启尖端”签下一份《军品配套产品订货合同》，约定向交易对方提供某超材料隐身产品一批。

类似的公告自公司上市以来层出不穷，但蹊跷之处在于，“超材料”业务对其营收贡献率始终微乎其微。据公司2018年年报，这一业务占营收比重仅为7.62%，汽车零部件行业仍是公司营收主力，后者是光启技术借壳前公司龙生股份的主营业务。

这也意味着公司上市两年以来仍未转型成功，公司对于业绩下滑的解释也佐证了这一点，“受汽车行业整体增速放缓、公司汽车零部件产品结构调整、钢材价格上涨等因素的影响，公司汽车零部件业务营业收入同比下降13.46%。”

公开资料显示，光启技术2017年借壳上市，于2017年9月正式转型，彼时光启技术耗资4.46亿元向实控人手中购买光启尖端，后者的主营业务即超材料技术，光启尖端承诺2017年至2018年的净利润分别达到3700万元、4100万元。

值得一提的是，收购发布后，深交所曾下发问询函，质疑其业绩承诺的合理性及可实现性。根据年报，光启尖端2017年净利润为3779万元，2018年为4448.61 万元，刚好超过5%左右，这一业绩达成度未免显得过于“精准”。

质疑声不断

2019年1月及4月，光启技术先后两次发布签单超材料利好消息，而与此同时，控股股东达孜鹏欣的一致行动人姜照柏、姜雷将完成其清仓计划的最后一步。3月，光启技术发布公告称，公司股东姜照柏、姜雷拟在未来6个月内，合计减持不超过6759万股，占总股本的3.14%。姜氏兄弟是资本市场的知名人物，凭借旗下鹏欣系的资本运作，其相继控制了国中水务、鹏欣资源、大康农业等多家上市公司。

实际上，2017年11月，姜照柏、姜雷就拟清仓退出，而在此之前光启技术披露了与中国联通、雄安新区等达成战略合作等多重利好，从军民融合到物联网、无人驾驶，合作项目几乎涵盖了所有热点。

2018年1月5日，深交所对公司下发问询函，要求其披露信息不得含有宣传、夸大模糊等性质的词句以及误导性陈述，不得追逐市场热点和通过信息披露配合股价炒作。两名股东的清仓计划遂拖延至今。

与源源不断的战略合作公告相悖的是，公司对待超材料项目进展的陈述略显暧昧。2017年1月，光启材料完成股票非公开发行，募资约68.9亿元。公司称，这笔资金将用于超材料智能结构及装备的“产业化项目”以及“研发中心建设项目”。事后关于项目进展及具体订单，公司均以“涉及国家机密”为由，不多赘述。

上述超材料产业项目预计何时达产？两名股东频频减持的原因是什么？清仓意愿强烈是否说明股东对公司未来不看好？近日，《投资者网》致电光启技术并向其发去调研函，工作人员称将在领导看过问题后回复，几次拖延后，对方仍未给出回应。

光启技术超材料具体进展无从得知，不过公司对于理财的热衷却是有目共睹的。Wind数据显示，2018年以来，光启技术已耗资131.85亿元进行理财投资，持有理财产品个数55个。而这也成为其美化报表的一大法宝，2018年公司获得理财收益1246.1万元，同时获得政府补助2384.7万元。

除了在股市募资、寻求政府补助外，控股股东达孜映邦还通过股权质押“补血”，2018年达孜映邦披露补充质押公告十多次，为此深交所曾下发问询函，要求公司回答质押融资的主要用途、是否存在被强制平仓的风险等，公司的回答仍是一以贯之的“用于超材料的研发和产业项目建设”。据Wind数据，光启技术第一股东达孜映邦最新质押股数占其持有数的92.7%。而近三年来，光启技术股价明显跑输大盘，2017年下跌25%，2018年下跌40%，2019年至今上涨约13%。

股价表现不佳背后是投资者对光启技术的质疑，身披“黑科技”外衣，光启系已经在资本市场讲了多年故事。光启技术官网介绍，公司率先研制并推广超材料航空结构件、光启飞行包、智慧城市空间大数据平台“云端”号、临近空间飞行平台“旅行者”号、超级WiFi等系列产品，引领时代发展。累计申请专利超过4600件，授权超过2600件。

不过根据2018年财报，目前超材料警用智能头盔已投入量产，其他交付产品名称统一为“某超材料隐身产品”，而更多产品目前还在概念阶段，以“隐身衣”为例，公司创始人刘若鹏2009年声称研制出此项技术，表示有可能在五年内投入军用，而如今十年已过，迟迟不见官方披露“隐身衣”技术的开发和使用进程。

有关光启系的质疑在知乎网聚焦，有自称光启技术的离职员工表示：“公司一线研发大部分是应届毕业生，人员年离职率超过60%以上，活下来主要靠资本市场吸血与政府补贴，各种黑科技都是买的国外公司，除了给公司融资带来便利，并没有转化为实在利润。”《投资者网》就上述言论请光启技术董秘姚婧、证券事务代表刘天子予以置评，截至发稿，对方仍拒绝做出回应。

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