来源：经理人传媒旗下《中国保险家》杂志

长寿时代，为养老筹资，是大家讨论很多的一个话题。当保费进入保险公司之后，保险公司究竟是怎么管这些钱的？管的效果怎么样？是很多投保人都关心的话题。

简单的来说，相比于市场上大多数金融机构管“短钱”，保险公司管的是“长钱”，因为保费进入保险公司后，平均久期都是10年以上。长期性让保险公司得以施展“长期”投资。

同时，因为保险是一个负债经营的生意，所以倒逼保险公司要提供绝对保底收益。一般来说，保险产品要为投保人提供保底收益承诺，当遭遇极端市场环境、投资收益无法覆盖最低负债成本时，保险公司还要以当期利润进行弥补。这就是保险资产管理的特征。

我们先来看一下保险资金的资产配置结构吧。

从险资的资产配置结构来看，保险资金运用涉及到10类的情况，包括银行存款+存单、债券、金融产品、股票、组合类保险资管产品、公募基金、长期股权投资、其他权益类投资资产、境外投资、其他投资等。

从近20年中国保险资金的投资结构变化图表中，我们可以看到，权益类和非标资产占总投资的比重在逐步提升，这说明，保险资金的投资空间得到了很大的扩展，很多新兴的投资渠道，为险资获取理想投资业绩提供了可能。比如说，保险资金涉及金融衍生工具，在过去几年中，甚至创造过年化收益1523.57%的记录。

但总体来讲，债券“大哥”和银行“二哥”的地位，还没有发生根本性的动摇。

保险公司要在未来要为投保人创造持续且稳定的回报，债券投资能力、股票和证券投资基金、金融产品筛选和风控能力、非标资产的挖掘和管理能力，都是考察保险公司投资能力的重要参数。

为了考察保险公司的投资能力，我们先从一个显性的观察窗口——投连险来入手，看一看过去一年、三年里，各家保险公司的业绩表现。

2022年，是投资史上最难熬的年份之一。新冠疫情、俄乌冲突、能源危机、美联储加息，各种灰犀牛黑天鹅事件一件接着一件。上证指数全年下跌15%，A股市场两次跌破3000点。这让保险公司的投资也如履薄冰。

从2022年全年各家保险公司的投连险业绩数据来看，保险公司权益类投资在当年普遍承压，大部分账户亏损在15%以上。

（图 2022中国投连险业绩排名）

我们从数据中可以看到，2022年，在激进型投资账户中，陆家嘴国泰人寿以-8.60%的业绩位列行业第一，其近三年累计回报为3.57%；德华安顾人寿、泰康保险、德华安顾人寿、中宏保险相关账户排第2到5位。

2022年，在混合型投资账户中，招商信诺人寿以-1.21%的业绩排行业第一，其近三年累计回报为21.97%；中美联泰大都会人寿、中美联泰大都会人寿、新华保险、太平人寿等公司相关账户分别排第2到5位。

从近三年的成绩单来看，激进型投资账户中，泰康人寿优选成长型账户累计收益最高，为83.35%；其次为太平人寿策略成长型账户，累计收益为52.57%；排第三的为中意人寿积极进取型账户，累计收益为40.78%。

从近三年的成绩单来看，混合型投资账户中，新华人寿创世之约账户累计收益最高，为69.21%；其次为中意人寿的增长理财性账户，累计收益为39.82%；排第三的为安联人寿安赢慧选2号，累计收益为38.87%；其次，瑞泰人寿、中美联泰大都会人寿、同方全球人寿等公司的相关账户，也获得了30%以上的收益。

另外，据2021到2019年的数据，中德安联人寿、泰康人寿、太平人寿、中美联泰大都会人寿、中信保诚人寿、中荷人寿、华泰人寿、中宏保险等公司都有突出表现。

看完了投连，我们接着看市场机构发布的寿险公司综合投资收益和投资收益率情况。

（图 2022中国非上市寿险公司投资收益排名）

综合保险投资的各类因素，我们统计分析了各家保险公司的历史表现、公司治理、投资团队、过往投资业绩，在对各个环节深入考察后，我们对中国保险公司的投资能力榜单进行了动态调整，现公布如下。

中国保险公司投资能力排行榜（2022年年度榜单）

投资，是一场充满未知的长跑。相比于其它类的投资，保险的投资更加注重长期、持续的收益。很多保险公司已经持续运营了100年，甚至是200年、300年，它作为经济稳健运行的一个稳定器，发挥了不可替代的作用。

我相信，在长寿时代，伴随着人口结构、经济结构的深刻变革，保险投资将会发挥越来越重要的作用。

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