本报记者 杨洁

7月12日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院、中诚信国际信用评级有限责任公司、社会科学文献出版社联合主办的“CMF宏观经济热点问题研讨会（第71期）暨《中国地方政府债券蓝皮书（2023）》发布会”于线上举行。会议发布了《中国地方政府债券蓝皮书：中国地方政府债券发展报告（2023）》。这是国内首部关于地方政府债券市场研究的蓝皮书，自2021年来已连续发布三本。

会上，中诚信国际研究院执行院长、中国地方政府债券蓝皮书副主编、中国宏观经济论坛（CMF）主要成员袁海霞博士代表论坛及蓝皮书研创团队发布题为《助力稳增长，聚焦可持续——新形势下中国地方政府债券分析与展望》的专题报告。

近年来，我国地方政府债务风险尤其是结构性风险较为突出，地方政府债券作为地方政府债务的重要构成，探讨其发展现状、面临的问题及可持续发展路径具有重要意义。

历经十余年快速发展，地方债已成为我国债券市场第一大券种。今年以来，积极财政“加力提效”要求下，作为宏观调控的重要手段，地方债在稳增长、促投资、保民生、扩内需等方面发挥了重要作用，其发展呈现出五大特点。一是新增限额力度相比去年实际发行规模有所收缩，供给前置化但节奏相对偏慢，后续需加快新增专项债发行助力稳增长。二是发行结构以新增为主，偿债压力较大地区再融资债占比较高。三是发行更趋长期化，长期限债券占比上升。四是发行更加市场化，逐步探索定价基准“换锚”。五是募投更加多元化，持续聚焦稳增长、补短板。

在地方债持续扩容的同时，其内部结构与地方经济发展需求、财力水平出现错配：一是一般债与专项债结构待优化，二是新增债与再融资债结构待优化。

此外，近年来随着专项债规模持续扩容、募投领域不断丰富，回报率较高的存量优质项目逐渐被消化，专项债资金越来越多的用于没有多少经济收益的公益性和基础性项目，2022年有超七成项目本息覆盖倍数不到2倍，有效项目储备不足、债券资金闲置挪用、用途调整频繁等问题显现，“债务-资产”转化效率偏低。

蓝皮书还提到，地方债可持续发展需把握四个平衡。一是体制改革与债务安全的平衡。二是经济增长、负债结构与风险防控的平衡，一方面，合理把握经济增长与政府债务的关系，基于“资产-负债”视角界定未来债务的扩张空间；另一方面，注重债务结构与效率的平衡，提升政府“债务-资产”转化效率。三是政府短期目标与长期目标相协调的平衡。四是当期财政预算编制和国家中长期规划相协调的平衡。

（编辑 李波）

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