中国期货业协会介绍创业板注册制靴子落地？谁才是中国纳斯达克资

股市预测 中国期货业协会介绍创业板注册制靴子落地？谁才是中国纳斯达克资 2020-06-03 739 0 4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》(以下简称《方案》)。这是中国资本市场的一个转折点，也标志着继成立科学创新委员会和推进注册制度改革之后，又一次自上而下的重大改革的开始。中国证监会和深交所当晚发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等一系列规定，建立了创业板改革和试点登记制度的整体制度框架。

5月22日，备受期待的《政府工作报告》提到创业板改革和试点登记制度。5月27日，中国证监会结束了对创业板改革和登记制度试点四个条例草案的公开征求意见，标志着创业板登记制度改革即将进入实践阶段。创业板试点登记制度一个月前开始征求公众意见。在此期间，创业板的新股发行被暂停。据《上海证券报》报道，中国期货业协会市场人士预计，创业板登记系统可能在6月中下旬进入首次公开发行申请受理阶段，因为随着6月30日的临近，拟申报企业招股说明书中引用的财务报表可能需要更新。

众所周知，经历了十年打击的创业板市场，在2009年10月破茧而出。创业板的及时推出，明显提高了资本市场为中小企业和创新型企业提供金融服务的能力，以及中国经济应对金融危机带来的风险和挑战的能力。现在，创业板正面临巨大的改革。创业板的改革红利在哪里？对创业板市场一系列改革的仔细研究表明，改革红利可以概括如下：

首先，注册制度将完全激活创业板市场。自2009年成长型企业市场成立以来，已经过去了11年。创业板的建立，成功地为我国中小企业，尤其是科技型双风险企业开辟了上市渠道。然而，创业板市场长期以来仍然是基于传统的上市机制。这也导致创业板市场本身并没有像预期的那样成为中国创新创业企业的核心驱动力。现在创业板市场注册系统的靴子将最终落在后面。根据高创版的以往经验，一旦创业板实行注册制，对于中国的双创始人企业来说，门槛将大大降低。此外，对企业利润的刚性要求将被打破，中国科技企业的资本化发展将进入全面快车道。

第二，退市制度已经逐渐清晰，使得空壳资源不再有价值。对创业板而言，除了打破注册制度和严格的利润要求外，创业板改革的另一个主要好处是逐步澄清退市制度。无论是主动退市还是被动退市，创业板市场都将真正在信息披露中发挥重要作用。在信息披露退市制度的双重加持下，传统的上市壳资源将会消失，创业板市场的重组和优胜劣汰将会如火如荼地展开，届时创业板将有可能成为中国市场上最具竞争力的行业之一。

第三，再融资和并购进一步优化。根据新的创业板改革重组条例草案，发行股票购买资产的期限为45天，重组上市审核的期限为3个月。已发行股票的价格可以降低20%。目标资产与上市公司之间没有协同作用的强制性要求。这意味着中国创业板市场的融资效率和融资机制将进入快速发展阶段。对于创新型和创业型企业来说，这几乎是帮助企业发展的核心援助。

老实说，面对创业板改革的落地，很多人都抛出了另一个问题？谁是中国的纳斯达克？众所周知，纳斯达克在美国很有名。中国期货业协会的纳斯达克由于其相对简单的上市条件、对科技行业公司的巨大容忍度和便利的融资，已经成为世界上最成功的资本市场之一。在此之前，新的第三届董事会和科学董事会都被视为纳斯达克的中国版，并寄予厚望。然而，这些年来新的第三板的发展表明，它仍然离纳斯达克相当远，而科学板在科技方面的严格要求似乎缺乏足够的容忍度。然而，改革前的创业板"近两年来持续盈利，近两年的净利润累计不低于1000万元"。还是去年盈利，去年营业收入不低于5000万元”的上市要求，而且还让很多科技初创企业受益，可以说过去无论哪家都难以承担纳斯达克的使命。

如今，创业板市场的改革，无论是注册制度的改变、信息披露制度的建立、多元化和包容性的上市条件，甚至是许多再融资的制度安排，都逐渐让我们意识到创业板市场离纳斯达克越来越近。创业板市场的改革一旦落地，创业板市场将成为中国最有希望的资本市场，成为中国版的纳斯达克，这绝非偶然。那么，我们怎么想？

改革开放的历史实践告诉我们，制度红利一直是市场红利中最具活力的力量。创业板市场的全面改革将为创业板市场注入“一剂强心针”，推动创业板市场以前所未有的趋势向前发展。根据中国长期的政策市场法规，创业板无疑是在不久的将来最有可能满足政策市场机遇的地方。我们有充分的理由相信，随着创业板市场各项政策的逐步完善，中国创业板市场将有可能成为实现国际一体化的第一站。在中国新基础设施引发的科技浪潮下，创业板市场的魅力将更加明显，创业板市场有可能成为中国投资的新出路。与此同时，最近，幸运咖啡引发的中国股市信任危机无意中推动了中国股市的回归。例如，阿里巴巴在香港成功实现了二次上市，而JD.com和网易也通过了香港交易所的上市听证会。重返香港进行二次上市迫在眉睫。可以说，中国的高质量互联网公司重返中国进行二次上市将成为大势所趋。一旦创业板改革在合适的时机落下，高质量的互联网公司将有可能重返创业板上市，这将有可能进一步提高高质量公司在创业板的比重，从而推动创业板的更好发展。

目前，创业板面临着新旧分割的难题。我们看到创业板的过渡安排非常清晰。然而，面对这些在创业板注册上市的老股和新股，选择哪家公司将成为所有投资者面临的最大问题。然而，这个难题并没有完全解决。幸运的是，沃伦巴菲特(Warren Buffett)曾有一句名言：如果你想忽视股市的短期波动，而不陷入个股的困境，散户投资者应该把钱投资于指数基金，而不是个股。这实际上是我们一再强调的问题。如果你喜欢一个行业或一个部门，但不知道如何选择，最好的方法是满足于次好的事情。不要关注哪只股票。由于当前世界市场的大幅波动，中国期货业协会受到黑天鹅事件不确定性的影响太大。对于已经明确的方向来说，选择指数基金跟踪该行业无疑是平抑市场风险的最佳选择之一。例如，中国著名的基金公司田弘推出了开放式指数基金挂钩基金(001592，001593)和开放式指数基金(159977)，专门为创业板市场跟踪创业板指股票的数量。这种专门针对创业板的指数基金能够真正跟踪行业而不是个股，从而有效避免个股潜在的不确定性，把握基本趋势。这无疑是一个风险相对较小的计划。

面对创业板的巨大风口，投资创业板正成为每个人的新选择。当改革红利逐渐释放时，中国资本市场出现了变化。事实上，中国已经逐渐成为互联网发展和创新最快的国家之一。与纯粹的硬式科技创新板相比，专注于双创企业的创业板无疑具有更广的覆盖面和更多的市场机会。或许中国的纳斯达克即将诞生，一个新的市场机遇时期即将到来。

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