基金四季度持仓专题分析:核心配置策略与长期制胜

基金四季度持仓专题分析:核心配置策略与长期制胜 更新时间：2010-1-28 0:41:17 本报告关注点:　 　　重点观察四季度基金重仓行业与个股变化,并分析其与市场表现的相关性。　　以基金现有持仓数据为依据,思考未来策略变化,提出核心配置策略与交易型策略。　　报告要点:　　　60家基金管理公司旗下共595家基金完成了四季度报告的披露,可比偏股型基金仓位达到创纪录的85.97%。从中长期看,大盘走向左右了基金仓位,但一定时期内基金仓位的调整将对大盘带来很大的影响。从基金当前的高仓位来看,今年一季度相当长时间内股市都将受到仓位调整的压力,但大盘后市的走向更取决于宏观经济形势和企业赢利的预期,同时基金规模的扩张情况也会对股票仓位带来一定影响。　　从整体上看,基金规模占股市市值比例持续降低,由此带来的是基金对股市的影响力减弱,但其仓位高低仍可以作为一个重要的阅读股市走向的基本指标。从行业配置看,基金的行业配置变化对某类行业的市场影响力要显著增加,那些增持明显的行业表现要显著强于大盘和其它被减持及配置变化不明显的行业。　　由于上市公司数量的增加,未来基金在选择股票时面临更多的策略选择,基金的投资风格也逐步走向多元化。作为重仓股,更多的取决于其流通市值的规模,所以我们会看到未来基金持股集中度将呈现小幅下降的态势,同时基金在增减股票时面临的不一致性会更大。但由于对投资价值的基本认识是一致的,我们又会看到,作为一个整体,基金的核心配置仍然会趋同。　　基于对我国本轮经济周期下的强势产业的理解,我们多次提出核心配置的策略,从已经过去的一年看,这种策略可以取得良好的超额收益。作为交易性配置,就需要对行业的短期变化,包括周期性的多空因素、政策因素和市场因素,进行合理和及时的把握。　　在强调交易性配置时,我们更注重从主题的角度来理解和把握,因为主题投资更容易得到市场的理解和认同,且其可操作空间会更明显。　　我们给出的投资建议,一是核心配置内需型产业,二是从主题投资的角度把握交易性配置。我们给出了20+20个股票作为我们的投资组合。天相投资顾问有限公司

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