基金“押注”虎年后半程

基金“押注”虎年后半程 更新时间：2010-7-2 0:01:31 　　展望下半年行情，南方基金认为，一旦政策面和资金面有所改善，下半年市场将在震荡筑底的过程中酝酿大幅反转的机会。 　　在踏错上半年市场节拍之后，基金把“赌注”押在了下半年。昨日，随着下午3点的到来，A股以“单边下挫”行情，宣告2010年上半年交易的结束，而在上半年输得一塌糊涂的基金公司，纷纷将目光瞄准了下半年。近期披露的下半年投资策略显示，多家基金公司已经将筹码押在了下半年。

不必担忧二次探底

“今年以来，房地产调控、信贷规模控制、淘汰落后产能等一系列紧缩政策的出台，都是为了转变经济发展方式，转型期间部分经济数据的暂时回落是正常现象，这种短期回落更加夯实了中长期经济发展的基础，不必过于担忧经济二次探底的可能性。”日前，南方基金明确表示。

而海外市场同样复苏趋势未改。南方基金认为，美国经济经历了从谷底开始的快速复苏后，扩张步伐将会放慢，但经济复苏的趋势并没有发生改变，而欧洲最大的经济体德国经济复苏强劲，因此欧洲债务危机对欧盟经济增长影响有限，不至于导致第二波金融危机。

同样，上投摩根基金也发表了类似观点，表示因美国经济恢复增长，核心通胀呈下降趋势，通胀预期在控制范围内，此外德、法的经济仍保持相对健康增长，低利率环境的持续使得应付利息压力稳定，有助于缓解压力。因此，欧洲主权债务危机不会导致世界经济二次探底。

下半年酝酿反转

展望下半年行情，南方基金认为，一旦政策面和资金面有所改善，下半年市场将在震荡筑底的过程中酝酿大幅反转的机会。理由是，经过前期大幅下跌，A股市场当前的整体PE水平已经相当于2005年的998点和2008年的1664点左右的水平，市场估值已经处于历史底部区域；5月份上市公司大股东增持金额达到减持金额的1.68倍，为2008年10月以来的首次月度净增持，体现了产业资本对A股当前估值水平的认可；AH股溢价指数跌破100，创近4年新低，说明与国际资本市场估值水平比较，A股市场的估值也已处于低位。

而上投摩根也指出，由于目前市场已在很大程度上预期了经济下行，同时政策取向也逐渐转向中性，下半年A股市场有望出现转机。此外，东吴基金也认为，三季度市场将等待政策落实、经济下行风险以及上市公司盈利预测下调风险释放完成寻底和筑底过程，而四季度通胀压力减缓，经济下行风险显现，政府紧缩政策有望放松，市场在前期充分调整之后有望筑底回升。

结构性亮点突出

至于关注的板块和行业，上投摩根基金认为，下半年结构性亮点依然突出，医药、商贸零售、旅游和等品牌消费行业等收入分配改革和消费升级共同推动的大消费行业，以及智能电网、新能源汽车、三网融合和软件等新兴产业，依然是自下而上选股的两大主线。同时大型周期股也存在估值修复的阶段性投资机会。

而东吴基金则建议下半年重点关注以下三条投资主线：第一条投资主线是新兴产业，重点关注新能源汽车和光通信行业以及新兴消费电子行业投资机会；第二条主线是寻找业绩增长确定的行业，重点关注：医药、食品饮料、零售、水务和高铁；第三条投资主线是关注具有估值优势周期型行业以及与房地产相关行业的阶段性投资机会，重点关注银行、煤炭、工程机械。

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