基金：由于通胀压力继续存在 市场或重归震荡

基金：由于通胀压力继续存在 市场或重归震荡 更新时间：2011-2-18 9:43:47 　　针对最新出炉的经济数据和逐步趋强的市场，部分基金表示，由于通胀压力继续存在，市场上升空间不大，或重归震荡。　　诺安基金认为，短期内A股市场会延续反弹行情,但是通胀趋势没有改变，货币政策收紧压力仍然存在，所以，投资者对A股市场的反弹不可以期望太高，短期内可以谨慎参与做多，以低估值周期类板块为投资重点。　　华富基金表示，从国家统计局公布的新旧权数对比来看，统计权重的改变不是CPI低于预期的主要因素，而主要是因为之前市场高估了食品项的涨幅。从数据来看，M1与M2增速差有了显著的回落，已转为-3.6％，货币调控收紧初见成效，预计2011年将维持温和通胀的水平。但由于通胀压力犹存，未来货币政策仍会维持偏紧状态，预计证券市场短期仍将维持震荡整理的格局。　　大成基金表示，CPI数据反映通胀压力出现阶段性放缓，而非受权重调整的影响，但这并不表明紧缩性政策告一段落。大成基金预期下半年CPI将回归上升轨道，一是目前春旱有可能对食品价格形成新的冲击，二是世界经济好于预期、中国经济可能好于预期，进而导致非食品价格涨幅超预期。由于预期下半年CPI将走高，因此，紧缩性的政策还将维持不变。未来几个月内加息、上调存款准备金率和人民币升值的步伐还将继续，但可能节奏会较预期慢一些。　　华安基金表示，CPI数据低于预期，这是好事。但是，CPI降低仍然是初步的，仍然不能缓解通胀预期。目前在国际经济恢复、大宗商品保持强势、北方旱灾、货币信贷仍然较高增长的背景下，CPI下降带来的通胀预期减弱相当有限，因此对于货币政策的影响也很微弱。也就是说，实质性因素有所改善，但似乎并不充足。　　不过，东吴基金认为，“新的CPI数据将进一步有利于股指的高位企稳”。东吴基金表示，无论是流动性、通胀还是国内外经济增长最坏的时候已经过去，未来几个月流动性将从紧张局面向常态回归，通胀将从短期的高点逐步回落，经济增速回稳。因此，看好二、三月份市场的表现，指数有望继续上行，走出趋势性市场行情。　　而信达澳银基金则认为，在货币供应收紧的情况下，很难产生大行情。背后的逻辑是：市场估值由流动性决定，在流动性偏紧的情况下，估值中枢下移，市场的上涨只能由盈利驱动，而盈利的增长空间有限，因此行情高度也是有限的。基于盈利增长20%左右的预期，市场箱体的高度估计在20%到30%之间。在这种情况下，信达澳银建议采取积极防御的策略。仓位方面，如果市场上升了，可以考虑减仓至基准之下；如果市场下跌，可考虑增仓到基准之上。结构上，仍然是精选个股，但应相对均衡；风格上，不仅仅是选择成长性，而是选择低估值加成长性来进行防御，摒弃估值明显偏高的股票。

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