国泰君安：食品饮料行业研究报告

国泰君安：食品饮料行业研究报告 更新时间：2010-5-19 0:04:52 　　摘要：　　白酒产量增速企稳，累计增速保持较高水平。白酒4 月产量为61.9万吨，同比增长24.5%；1-4 月的累计产量为271 万吨，同比增长30%，增速较上年同期提升9 个百分点。白酒产量增速企稳，累计增速保持历史较高水平，经济危机对白酒销售的负面影响已经基本消除，预计10 年白酒销量增速将继续保持在20%以上。　　啤酒产量略有增长，预计全年增速不高。啤酒4 月产量357 万吨，同比增长6.2%；1-4 月累计产量1196 万吨，同比增长6.8%，增速较上年同期提升1 个点。啤酒产量增速历来低于其他子行业，单月增速波动大，1-4 月累计销量略高于上年同期，预计全年保持09 年水平。　　葡萄酒产量进入稳定增长阶段。葡萄酒4 月产量7.5 万吨，同比增长14.9%；1-4 月累计产量30 万吨，同比增长16.6%，增速较上年同期提升18 个点。4 月收入同比高增长来自危机影响消除以及09 年同期低基数。葡萄酒产量于09 年Q4 从危机中恢复，目前进入稳定增长阶段。预计我国葡萄酒未来两年将快速增长，尽管近期进口葡萄酒增加，但其品牌影响力和渠道建设有所欠缺，短期对国内企业影响不大。　　乳制品产量继续稳定增长。乳制品4 月产量为175 万吨，同比增长16.6%；1-4 月的累计产量为644 万吨，同比增长10.5%，增速较上年同期提升7.8 个百分点。09 年底国内乳品市场已经从“三聚氰胺”影响中恢复，目前行业进入平稳增长阶段，预计全年销量增速约10%。　　4 月我国原奶收购价为2.79 元，环比上涨1.9 个百分点，增速较09年底明显放缓，预计10 年乳企成本较09 年有所上升，但升幅不大。　　肉制品产量高速增长。鲜冷藏肉4 月产量为177 万吨，同比增长42%；1-4 月的累计产量为579 万吨，同比增长35%，增速较上年同期提升2.4 个百分点。4 月收入的同比高增长来自经济危机影响的消除以及09 年同期的低基数。4 月在国家收储干预下，猪肉价格开始止跌回升，但考虑到二季度气温回升将抑制猪肉消费增长，预计二季度生猪价格上涨空间有限。考虑到10 年全年粮价上涨，生猪价格将有所上涨。　　速冻米面产量高速增长。速冻米面4 月产量为23.7 万吨，同比增长38.6%；1-4 月的累计产量为98.2 万吨，同比增长22.9%，增速较上年同期提升7 个百分点。行业近期发展来自需求恢复，远期增长来自人均收入提升带来的业务市场发展。09 年9 月份产量恢复至危机前水平，目前行业增长势头强劲，预计全年产量同比增速约20%。

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