国信证券强债基金资产配置专题研究

国信证券强债基金资产配置专题研究 更新时间：2010-7-10 0:04:01 1. 多因子资产配置信号模型　 　　资产配置对资产管理的绩效起到比较关键的作用,战术性资产配置是在战略性资产配置的基础上进行的动态调整。本文提出了基于多因子模型进行战术性资产配置方法,构建了多因子模型资产配置的信号模型。得到:　　　1)2005年1月至2010年5月的64个预测样本中,信号判断正确为49次,模型准确率为76.56%;　　　2) 简单的空仓或满仓,得到的组合年化收益率为28.61%,夏普比率为1.01%;采取5档仓位的组合年化收益率为24.13%,夏普比率为0.94。而同期指数年化收益率仅仅为14.58%,夏普比率为0.34%。　　　2. 多因子资产配置信号模型在强债基金中的应用　 　　我们将多因子资产配置信号模型应用到强债基金中,即基于该模型对强债基金中的股权类资产和债权类资产进行配置,将股权类资产配置的比例,通过该模型信号在央票和股权类资产进行月度调整。其余投资于债券类资产。提出两种配置策略:　　　1)通过年初对债券市场的判断,给定配置债券的品种和期限,用对应的中债全价指数计算收益。得到了组合的年化收益率接近10%,夏普比率明显提高,为1.28;　　　2)不对债券市场进行判断,将其余债权资产投资于中债全价指数。得到了组合的年化收益率为10.88%,夏普比率为1.45。　　　尽管其余资产投资于中债全价指数比主观判断的效果更好,但由于投资中债全价指数本身缺乏操作性。对债券资产本身的配置,即品种和期限配置为我们提出了另外一个重要的研究方向,未来,我们将推出专题进行深入研究。国信证券股份有限公司

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