国信证券：银信合作全面停止综合影响中性

国信证券：银信合作全面停止综合影响中性 更新时间：2010-7-8 0:01:33 　　据媒体报道，7月2日晚多家信托公司收到银监会或地方银监局通知，要求5日起全面停止有关“银信合作”业务。

对此，国信证券发布研究报告称，若传闻属实，则意味着商业银行信贷资产的表外转移通道被直接关闭，进一步压缩了未来可发放的信贷规模。国信证券判断，政策推出的最直接原因是今年进入二季度以来，由于信贷规模受限，商业银行同期均进一步加大银信合作产品的发行力度。

目前银信合作理财产品以信托贷款和信贷资产投资类业务为主。据有关信托研究中心统计显示，银信合作产品今年一季度约增长3000亿至1.3万亿，仅4月末即已飙升至1.88万亿元，5月份 32家银行和36家信托公司参与发行银信合作产品413款，预计全部银信合作理财产品发行规模为6,149亿元；截至目前余额约计2.7万亿元。相当于表内贷款规模44万亿的6.1%，与2010年，已经达到新增贷款的30-40%，而且比重有进一步上升的趋势。在2季度，预计全部发行规模约为1.4万亿，几乎接近同期的信贷投放量。

信贷资产可发放规模进一步受限，市场资金面继续趋紧，银行议价能力回升，贷款收益率有望持续上行；但缺乏投资渠道的大量存款或将外流至债市中的固定收益类产品，同时由于贷款的表外转移渠道受限、严格的存贷比要求对贷款冲动较强的商业银行的核心负债能力的增长提出更高的要求，或将持续推动“吸储大战”，存款成本也将持续上升。所以从息差角度判断，银信合作全面停止的综合影响中性。

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