台湾股市为何会跳水？

财经 股票台湾股市为何会跳水？台湾股市为何会跳水？2021年5月13日 星期四 17:30自2020年初以来，中国台湾地区股市无论是在MSCI明晟发达国家指数还是新兴市场指数中都是表现最好的。不过，本周的一轮暴跌行情导致台湾股市差点失去这一桂冠。

台湾地区股市的这次重挫是关于过度投资和杠杆的典型案例，对美国和其他国家的投资者都有借鉴意义。

引爆跌势的直接原因显然是台湾出现新冠疫情暴发以来最严重的一波疫情。台湾原本保持著基本无暇的记录，大体上隔绝了世界其他地方的疫情，然而16例本土病例令这一记录蒙上阴影。

受到去年3月以来的市场繁荣鼓舞，越来越多的投资者承担保证金债务，目前保证金债务已经升至大约十年来的最高水平。保证金债务会放大抛售势头，因为投资者的经纪账户一旦出现亏损，就会被要求提供更多的抵押品，即追加保证金，从而不得不出售更多的股票以筹集现金响应追加保证金的要求。

这就是周三市场抛售范围尤其之广的原因所在。台湾证交所加权指数周三一度下跌约9%，几乎所有的上市公司都受到拖累，无论其对台湾本地经济的敞口有多大。以全球最大芯片代工企业台湾积体电路制造股份有限公司(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., 2330.TW, 简称：台积电)为例，全球对半导体的旺盛需求令该公司受益匪浅，尽管如此，该公司也遭遇了差不多幅度的重挫。

当然，台湾的少量新冠病例虽然对本地居民来说是个坏消息，但对台积电的业绩影响甚微，因为该公司略多于60%的收入来自美国客户。即使认为该公司略低于10%的收入来自于台湾，也可能是高估了，因为其中大部分收入将是向台湾企业销售芯片所得，而这些企业本身又向海外出口终端产品。

但该公司股价仍然大跌，这纯粹源于投资者出于保护自身的需要而抛售股票，而另一方面潜在买家又较少。“市场保持非理性的时间比你保持偿付力的时间更长”，这可能不是经济学家凯恩斯(John Maynard Keynes)的原话，但这个观点是正确的。

借助杠杆投资股票现象增多的情况不止出现在台湾一地。美国、印度和韩国等国的保证金债务均出现攀升，在市场强劲上涨的时期，保证金债务往往会增加。这带来了一旦出现抛售局面就难以收拾的风险，在这种情境下，真正面临困难的公司和那些未受到下跌原因影响的公司都会遭到抛售。

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