安信证券：牛市目前最多到半山腰

安信证券：牛市目前最多到半山腰　　安信策略：对5-28踩踏的看法不捣糨糊：

第一，近1000只股票跌幅超9%，指数跌幅6.5%，从历史上看，1995年以来，牛市中出现天量式暴跌的情况共7次，它们的共性是，调整快速，再创新高。

第二，市场盛传的印花税调整概率不大，更多像是资本市场给下跌制造的理由。至于汇金减持和伞形信托，后者为旧闻而非新闻，前者早在4月份就大幅赎回ETF套现近200亿，不必过度联想。

第三，很多人担忧管理层对资本市场的态度，新华社的总结很精辟：要慢牛。首先需要牛市，所以坚决反对暴跌，新华社第一时间表明中期牛市格局不变之外，不排除会有其他安抚动作出来。其次不希望疯牛，如果指数新开始突破式大幅上行，或许又会有降温措施出炉。

第四，经济基本面和无风险利率变化不大，关键变量是资金。驱动市场上涨的力量从住户部门资金间接入市转向直接入市，易方达新基金发行两天300亿，仿佛回到了2007年的盛况。最终确认的5月份混合加股票型基金发行的总规模，有望大幅高于3000亿，甚至突破4000亿。4500点以上的上行空间已经打开，继续涨，等降温会成为常态，直至各方包括舆论对股市泡沫过热达成一致。

第五，对这次调整，牛市急调，不必担心，这里不会是山顶，最多半山腰附近吧。如果跌幅超过15%，经过彻底风险教育之后的上行过程，风格会从成长切到蓝筹。如果很快止跌，市场会进一步坚定回调即买入的信念，风格继续维持在近期的摇摆区间，成长占优。

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