安信证券：给予电力行业“同步大势”评级

安信证券：给予电力行业“同步大势”评级 更新时间：2010-7-9 0:02:39 　　安信证券最新公布的电力行业7月月报称，受基数调整影响，5月份的发电量增速略低于其预期约1个百分点，属于正常范围内。在假设与历史平均相似的情况下，预计6、7月发电量同比在13%左右，8-9月份回落至9-10%，电量增长逐步回归正常化；上半年累计增速约为20%，下半年下降至约9%，全年13%左右。6月重工业增长动能预计减弱，煤价出现松动，下跌空间不大。　　近期发改委对于合同煤价格进行了限涨，从供需角度来看，，煤炭上涨空间较小，因此本次限价对火电行业影响不大；本次限价的实施可能暗示了短期内上网电价不会调整，而调整的时机可能跟物价走势和宏观经济的运行状况相关。因此本次限价不会提升电力行业盈利能力。　　根据国家统计局数据，3-5月，发电行业的盈利能力仍然较差。受困于煤价维持高位，火电毛利率与1-2月相当，仅为10%，而受益于费用率下降和其他收入增加，净利润略高于1-2月，达到4.3%。因此，以火电为主的上市公司二季报仍然不乐观。　　虽然下半年经济或出现下滑，从而减少煤炭需求，但考虑国内煤炭市场供需仍相对较紧，预计煤炭下跌空间不大。因此在利用小时难有亮点。同时，考虑近期发改委对于煤炭合同价的限制，预计煤电联动短期实施的可能性已较低。因此，综合考虑盈利、估值和市场热点转移，维持行业“同步大市-A”的评级。提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，东方财富网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

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