年报行情的四条主线

年报行情的四条主线 更新时间：2011-1-9 9:00:52 　　第一季度的行情，大多是围绕年报而展开的，尤其是在平衡市大背景下，因为大盘相对来说机会不明显，市场转而将注意力集中到个股行情身上。从新年第一周看，在大盘相对平稳的背景中，个股活跃程度不断加强。值得注意的是，如果我们按习惯的思路从行业或板块视角去寻找活跃个股的共性，我们发现，每天涨幅居前的那些股票，彼此的关联程度很低，这说明支配目前个股行情的那张“无形的手”，是2010年的年度报表，因为每张报表都是不同的。所以，年报行情事实上是一个个性化的行情，跟行业景气或题材共振这些共性因素无关。

从以往的经验看，年报行情的主流线索主要体现在以下四个方面：

业绩因素。毫无疑问，在所有各项指标中，每股收益无疑是年报的灵魂。年报对上市公司来讲，就像是学生的大考，每年都要交出一份答卷。考试对于优秀生是一场考验，考好了，大家会觉得你本该如此；而对差生来说，大考就是一次机会，是一次甩掉差生“帽子”的机会。所以，从业绩这条主线看，中等以下业绩水平的公司，一旦出现爆炸性增长，经常会在市场掀起波澜。所谓中等以下，主要是指2009年每股收益在0.10-0.30元的公司，反映在股价上，大意上是指10-20元的那些股票。

分配因素。尽管在分红方面，很多公司都很抠门。但也不能否认每年在现金分红或股票分红上出手阔绰的公司，也还是有的。一旦有人出手阔绰，在大部分公司都一毛不拔的情况下，高比例分红或送股的公司一定会受到拥护。理性的投资者会认为大比例分配只是财务游戏，但站在市场角度来看，情况就不一样了。大比例送股之后，股价摊薄了，而低价在股市里永远是“硬道理”。老八股经过20年的送配，股价稀释了几百、上千倍，20年过去了，有谁会去算这些股价复权价是多少呢？反过来说，如果不摊薄的话，现在几百、上千元的价格，有谁又敢买呢？

重大经营事项。年报作为上市公司最重要的公众报表，对重大经营事项要进行系统而完整的披露。在这方面，有两个信息尤为关键：第一是涉及到主营业务方面的重大举措事项。它不仅可能影响企业的当期损益，也可能会对长期经营起到重大作用。第二是涉及到主营业务转型的变化。不同行业的个股通常有不同的定价体系，如果主营业务发生重大变化，对该股的估值也必须推倒重来。做股票其实就是做基本面，基本面有重大变化，股价必然也会改变。

资产重组因素。随着上市公司规范程度的不断提高，退市制度也将不断完善。许多亏损企业在一些重大时限面前，往往会采取突击重组的办法，而这些重大重组事项，通常会在每年的年末进行。所以，很多ST、*ST企业或者其他微利企业，一旦推出重大重组方案，股价搞不好会出现连续数个涨停，这也是“垃圾股”永远都会有人关注的重要原因。

总之，每年的第一季度通常都是在年报中掘金的时候。我们在收集整理各类年报信息或者上市公司的预报信息时，应当重点关注上述四个方面的基本信息。如果有一些重大发现，而股价还没有大涨，通常都是很好的机会。

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