循着昨天讨论的问题：“我为什么买基金而不买股票”；我们继续讨论一个基金圈的怪状：“基金赚钱、投资者亏钱”。

基金赚不赚钱呢？

答案是肯定的。

证监会给的官方数据“截止2017年底，公募基金偏股基金年化收益率平均16.5%，债券基金平均年化收益率7.2%。公募基金行业累计分红1.71万亿。为投资者整体创造了很不错的长期价值。”

为什么大家提到基金，都一脸拒绝。肯定在上面栽过跟头。

其实，大部分投资者都是在牛市高位的时候才开始投资。比如2005-2015年这十年里新增基金开户数中有5400万基民，是在2006-2007年牛市以及2015年牛市开户投资的，占十年里开户总量的72%。

很多人都是听说、看到基金可以赚钱，就在很高的位置入场。虽然基金本身是赚钱的，但是再好的东西，买贵了，想赚钱就难了。

我归结基民亏钱的一个原因就是——不懂基金。

2018年，中基协对个人投资者进行了问卷调查，其中有几个数据挺说明问题的。

●77%的人不读或者读不懂招募说明书。基金的招募说明书里包含的信息相当大，包括了基金的募集方式、投资范围、投资方向、风险提示、基金公司及基金经理介绍、基金费用等等。有相当一部分人，不去看或者看不懂说明书，也就很难了解产品及其风险。

●持有单只基金的平均时间：55%的投资者持有时间少于一年。持有时间少于6个月的投资者超过20%。从这里也大致可看出，基民持有时间不长，这就意味着频繁的交易，先不说交易成本。持有时间过短，市场很可能就是一个单边下跌的时候。

我们再来看一个数据，持有周期与投资胜率的图。图中显示，股票基金和混合基金，持有半年取得正收益的概率，大约接近60%。持有5年，取得正收益的概率接近90%。基本可以这样说，投资时间越长，赚钱的几率就越大。

高位买入、频繁交易、持有时间较短等因素，都可以归结为“投资者不懂基金”。这是导致基民不赚钱的重要原因。

我归结基民亏钱的一个原因就是——基金机构不会卖基金

。这里的基金机构包括基金公司和基金销售机构。

对于基金管理机构来说。

基金发行同质化严重

。市场上有5000只基金，比股票3000只还多。选择基金并不比选择股票简单。

“销售驱动收费”模式本身的局限性

。这是很多投资者诟病的，基金赚不赚钱，照样收取管理费。目前，已经有基金公司开始探索“不赚钱、不收费”的模式，但仅是个例。

对于基金销售机构。

三方销售机构与基金管理机构相互依存。销售机构是管理机构的渠道，卖得好，销量上去，大家都有钱赚。所以在销售推广的时候，最简单的就是把收益高的摆出来；而不太懂的用户，显示就奔着高收益去的。结果可想而知，过去涨的好的基金，未来可能是亏钱的。

销售机构最应该做好基金“投前投后的服务”工作，或者就是我们常提到的“投资者教育”，叫“

投资者服务

”更恰当。

平台要有独立的分析和筛选，客观的评价、分析基金，选择合适的基金给到投资者。基金投资者不懂，但销售机构有责任和义务，来引导。我也相信，谁能做好这块，谁就能抓住用户。很多三方机构，已经开始在这方面探索。

归结起来就是，基民亏钱，基金管理、销售机构也难辞其咎。

最近中基协在下半年规划中，也提到了类似的描述“要大力推进行业费率改革，摒弃销售额驱动收费模式，转为按保有量收取一笔费用，由募集管理人和投资管理人在市场竞争机制下自发形成不同水平的管理分成。”这是我们看行业在向好的方面发展。

总的来看，基金投资者亏钱的原因有两个方面，

一个是基金投资者本身对基金的认知，另一个是基金机构销售模式的局限。

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