文丨郝秋慧

自公布2019全年销量后，这是大众在2020年第一笔重要投资。

近日，大众商用车部门Traton宣布将收购美国商用车Navistar的剩余股份，价格为29亿美金，约合201亿元人民币。2016年，大众曾以2.56亿美金收购其16.6%股份，随后多次表示欲收购其余股份，时隔4年再次掷重金出手，可见其对大众的重要性。

2019年，大众以1097万辆的销量击败丰田1074.2万辆，同比增长1.3%，连续4年问鼎全球销量榜单。但大众CEO赫伯特·迪斯（Herbert Diess）曾表示，销量并不是大众追求的核心目标，真正重要的是提升销售回报率。他坦言，他宁愿宾利交付5000辆，利润率能有20%，而非是交付1万辆，利率润却不如人意。

大众在2019年销量上的再次成功，使其陷入了甜蜜烦恼。迪思在公布销量后的一次内部会议中将大众类比为诺基亚，认为大众改革势在必行，这将是决定大众能否在2020年有更高突破的重要节点。

在乘用车一骑绝尘的大众，却在商用车领域发展平平，如今大众提升旗下品牌的整体利润率入手势在必行，而不温不火的卡车部门正是一个重要切入口。

2018年6月，大众卡车部门宣布更名为Traton，其寓意为运输（Transport）、永不停歇（Tonnage）。其下属品牌MAN、Scania、Volkswagen Caminhoes e Onibus和RIO等名称不变，将统一归在Traton总商标之下。

这是迪斯重组资产、强化品牌矩阵的举措之一，Traton将有更多的独立性，拓展海外市场，提升全球性竞争力，为增强资本市场的吸引力，也有力应对市场对手戴姆勒和沃尔沃的挑战。自独立后，Traton一直被传言欲进行IPO。据Evercore ISI预计，Traton若IPO预计将有250亿欧元的估值。

专注于追求利润的大众为打造更稳固的集团品牌矩阵，整合现有资产，它曾公开表示可能会出售Traton约25%的股份，欲募集50亿至60亿欧元（合120亿美元）。但2019年3月，IPO计划戛然而止，面对动态不稳的欧洲局势，股市具有严重的不确定性，会影响投资者的决策，不利于Traton的上市之路。

直到2019年5月，大众才下定决心对Traton进行IPO，以获取资金快速更改品牌战略，增强自身实力，以实现在国际领域上的进一步扩张。但在商用车领域，Traton销量已落后于戴姆勒。

2019前11月，戴姆勒卡车销量累计44.7万辆，远高于Traton全年销量24.2万辆。但戴姆勒近期表示，受市场需求下降的影响，卡车销量同比下滑4%，欧美和北美等重要市场下半年的跌幅超过预期，销售回报率预计为6%。在竞争对手疲软之时，大众又掷重金收购Navistar不失为一种乘胜追击的方式。

Navistar是美国一家商用车制造商，但其发展却陷入了瓶颈。近日，其预计2020财年的销售与收入将逐步减少。在其第四季度公布的财报中，卡车营收下降了19.6%，利润下降56%，零件收入下降了13.6%，且2019年的股市表现一直不尽如人意，但其在美国自有品牌认可度颇高，虽然零件部门收入下降，但利润率增长了3.2%。此时大众出手也是踩准了时机，收购消息一出，Navistar当日股价大涨50%，可见市场对此次收购的看好。一直在欧洲市场迈不开脚的Traton可借此机会踏足卡车市场开阔的北美地区。

此次收购是优等生大众补齐短板的重要一步，也将是其在快速改革转型时期提升利润率的重要举措。

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