国信证券：保险行业2010年下半年投资策略

国信证券：保险行业2010年下半年投资策略 更新时间：2010-5-27 6:04:50 　　年初以来，中证全债上涨3.75%，沪深300 下跌19.26%。直观感觉，今年是资产配臵艰难的一年。但是经过测算发现“有惊无险”。　　①从内含价值看，在公司“5.2%-5.5%”的长期投资收益率假设基础上分别下调50bp，对国寿、平安、太保内含价值的影响幅度分别为-8.4%、-7.7%、-6.9%，对一年新业务价值的影响幅度分别为-14.3%、-6.1%、-12.2%。　　②从净资产来看，假设沪深300 指数下跌30%，中证全债指数上涨3.6%，预计净浮亏导致净资产下降幅度平均为5%。　　③从净利润来看，假设不考虑各公司波段操作对浮盈/亏兑现的影响，因债券浮盈难以兑现，预计EPS 同比降幅平均为11%。

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